Focus: inflação projetada para 2026 sobe a 5,22% depois do IPCA de setembro

Brasil · Focus publicado nesta terça

Inflação projetada sobe; Selic e câmbio projetados caem

O Focus costuma sair na segunda. Nesta semana, com o feriado de 12 de outubro, o Banco Central publicou o relatório na terça, 13. Ele reúne expectativas coletadas até a sexta, dia 9, e é o primeiro cuja coleta inclui os dias seguintes ao primeiro turno da eleição e a divulgação do IPCA de setembro. A mediana do IPCA para 2026 passou de 5,01% para 5,22%, na quarta alta semanal seguida e a maior da sequência. Para 2027, ficou em 4,30%.

A projeção da Selic para o fim de 2026 caiu de 13,50% para 13,25% ao ano. A de 2027 continuou em 12,00%. O câmbio esperado para dezembro recuou de R$ 5,20, onde estava havia 16 semanas, para R$ 5,15, e o de 2027, de R$ 5,28 para R$ 5,26. A estimativa de crescimento do PIB ficou em 1,85% neste ano e em 1,40% no próximo, depois de quatro semanas de queda.

A mediana para os preços administrados em 2026, grupo que inclui a conta de luz, subiu de 4,61% para 4,89%.

Projeções para 2026

Projeções para 2027

A comparação usa respondentes dos últimos 30 dias em ambos os relatórios, sem misturar a coluna de cinco dias úteis. IPCA e PIB são variações anuais; Selic é a taxa de fim de ano; câmbio é a média de dezembro. “p.p.” significa ponto percentual. A Selic está em 13,75% ao ano. A projeção menor para dezembro é uma expectativa dos participantes da pesquisa, não uma decisão do Copom nem uma previsão do Banco Central.

Fonte: Banco Central · Focus de 09/10.

Fonte: Banco Central · Focus de 02/10.

Fonte: Banco Central · Meta da taxa Selic, série 432.

Brasil · divulgação de 09/10

IPCA de setembro sobe 0,82% com a conta de luz

O IPCA subiu 0,82% em setembro, depois de cair 0,32% em agosto, segundo o IBGE. É a maior taxa mensal desde março, quando o índice subiu 0,88%. No ano, a alta acumulada é de 3,95%. Em 12 meses, passou de 4,22% para 4,58%.

A meta de inflação é de 3% ao ano, com intervalo de tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo. O acumulado de 4,58% está acima do teto de 4,5%. Pela regra em vigor desde 2025, a meta só é considerada descumprida quando a inflação em 12 meses fica fora do intervalo por seis meses consecutivos. Em julho e em agosto, o índice estava dentro dele, em 4,44% e 4,22%.

Os nove grupos pesquisados subiram. Habitação teve a maior alta, de 2,31%, puxada pela energia elétrica residencial, que subiu 7,98%. Multiplicando essa variação pelo peso do item no índice, de 3,98%, a conta de luz respondeu por cerca de 0,32 ponto percentual do resultado do mês. A conta é minha, feita com os dados do IBGE. Transportes subiram 0,89%, e Alimentação e bebidas, 0,83%.

O dado descreve setembro. Segundo a cobertura de imprensa da divulgação, o IBGE relacionou a alta da energia ao fim do desconto do bônus de Itaipu, que havia reduzido as faturas de agosto, com a bandeira tarifária amarela mantida. Em 12 meses, a energia elétrica residencial acumula 2,74%, abaixo do índice geral. Um mês de alta não define tendência.

Fonte: IBGE · IPCA, tabela 1737 do SIDRA.

Fonte: IBGE · IPCA por grupos e itens, tabela 7060 do SIDRA.

Fonte: Presidência da República · Decreto 12.079, de 26/06/2024.

Fonte: Diário do Grande ABC · Energia elétrica no IPCA de setembro.

Brasil · pregões de 07/10 a 09/10

Ibovespa renova o recorde e o dólar fica perto de R$ 5

Depois do salto dos dois pregões que se seguiram ao primeiro turno, contado na edição de 7 de outubro, os preços se moveram menos. O Ibovespa caiu 0,74% na quarta, 07/10, subiu 0,94% na quinta e 1,38% na sexta, quando fechou em 209.066,90 pontos, o maior fechamento da série. Em relação a 06/10, a alta foi de 1,57%.

A PTAX de venda, taxa de câmbio de referência do Banco Central, oscilou em torno de R$ 5. Ficou em R$ 4,9935 em 07/10, R$ 5,0119 em 08/10 e R$ 4,9892 em 09/10, valor 0,39% acima do de 06/10. Na segunda, 12/10, não houve pregão no Brasil nem PTAX.

No Tesouro Direto, as taxas de referência voltaram a cair. O prefixado com vencimento em 2029 passou de 12,55% em 06/10 para 12,30% ao ano em 09/10, e o de 2032, de 12,71% para 12,54%. O Tesouro IPCA+ 2035 foi de 6,92% para 6,66% ao ano acima da inflação.

A PTAX é uma média das cotações apuradas pelo Banco Central ao longo do dia, não o fechamento do dólar à vista. As taxas do Tesouro Direto são as de compra da manhã de cada data. Quando a taxa de um título prefixado cai, o preço dele sobe, e o contrário também vale. Esta edição foi fechada sem cotações do pregão de 13/10.

Fonte: B3 · Estatísticas históricas do Ibovespa.

Fonte: Banco Central · Cotações de fechamento PTAX.

Fonte: Tesouro Nacional · Taxas dos títulos ofertados pelo Tesouro Direto.

Estados Unidos · ata divulgada em 07/10

Ata do Fed trata mais uma alta de juros como provável

O Federal Reserve publicou em 7 de outubro a ata da reunião de 15 e 16 de setembro, em que elevou a faixa dos Fed funds para 3,75% a 4,00% ao ano. A decisão foi unânime. O documento registra que a maioria dos participantes avaliou que mais um aumento provavelmente seria apropriado até o fim do ano.

Os participantes afirmaram que a inflação seguia elevada e que não tinham visto progresso suficiente na sua redução nos meses anteriores. A equipe técnica estimou em 3,8% a inflação em 12 meses até agosto, medida pelo índice de preços PCE, e em 3,4% o núcleo, que exclui energia e boa parte dos alimentos. O mercado de trabalho foi descrito como estável e próximo do pleno emprego.

A ata descreve a discussão de setembro e não é uma decisão nova. Ela registra que os participantes chegam a cada reunião sem decisão tomada e que os próximos passos dependem dos dados. A reunião é anterior ao relatório de emprego de setembro, que mostrou 29 mil vagas criadas e está na edição de 5 de outubro. A próxima reunião do Fed está marcada para 27 e 28 de outubro.

Fonte: Federal Reserve · Ata da reunião de 15 e 16 de setembro.

O que mudou desde a última edição

Inflação maior no curto prazo, câmbio e juros projetados menores

A edição de 7 de outubro mostrou a reação de câmbio, bolsa e juros aos dois primeiros pregões depois do primeiro turno. As novidades de hoje são o Focus de 09/10, o IPCA de setembro, os três pregões seguintes e a ata do Fed. A comparação do Focus usa o relatório de 02/10, analisado na edição de 5 de outubro.

Esta é a edição de segunda, 12/10. Ela saiu na terça porque o Focus, parte obrigatória da edição de segunda, só foi publicado hoje.

Minha leitura é que o Focus desta semana junta dois movimentos de origem diferente. A projeção de inflação de 2026 subiu depois de um IPCA mensal alto, concentrado na conta de luz, e a de 2027 não saiu do lugar. Já as projeções de câmbio e de Selic caíram na semana em que o dólar recuou e as taxas dos títulos públicos cederam. São expectativas e preços, que podem mudar com os próximos dados. Nos Estados Unidos, a ata aponta na direção contrária, a de juros mais altos. Nenhuma dessas informações, sozinha, define o próximo passo do Copom ou do Fed.