Focus: inflação de 2026 passa de 5%; indústria recua em agosto

Brasil · Focus publicado nesta segunda

Inflação projetada sobe pela terceira semana

O Focus de 5 de outubro reúne expectativas coletadas até a sexta, dia 2. A mediana do IPCA para 2026 passou de 4,99% para 5,01%, na terceira alta semanal seguida. Para 2027, recuou de 4,31% para 4,30%. A estimativa de crescimento do PIB caiu pela quarta semana: de 1,86% para 1,85% neste ano e de 1,41% para 1,40% no próximo.

As projeções de Selic permaneceram em 13,50% ao ano para o fim de 2026 e 12,00% para o fim de 2027. O câmbio também não mudou: R$ 5,20 e R$ 5,28 por dólar, respectivamente. As revisões da semana são pequenas, de um ou dois centésimos. O que chama atenção é a sequência na mesma direção, com inflação para cima e crescimento para baixo.

Projeções para 2026

Projeções para 2027

A comparação usa respondentes dos últimos 30 dias em ambos os relatórios, sem misturar a coluna de cinco dias úteis. IPCA e PIB são variações anuais; Selic é a taxa de fim de ano; câmbio é a média de dezembro. “p.p.” significa ponto percentual. As expectativas são dos participantes da pesquisa, não do Banco Central, e a estabilidade da Selic projetada não é uma decisão sobre as próximas reuniões do Copom.

Fonte: Banco Central · Focus de 02/10.

Fonte: Banco Central · Focus de 25/09.

Brasil · divulgação de 02/10

A indústria volta a cair em agosto

A produção industrial recuou 0,6% em agosto na comparação com julho, já descontados os efeitos sazonais, segundo o IBGE. Em julho havia subido 0,1%. Frente a agosto de 2025, a queda foi de 1,2%. No acumulado do ano, a indústria ainda cresce 0,8%, e em 12 meses, 0,6%.

De maio a agosto foram três quedas e uma alta. Compondo as quatro taxas mensais, a produção ficou cerca de 3,1% abaixo do nível de abril. A conta é minha, feita a partir da série do IBGE.

A queda de agosto foi espalhada. A indústria extrativa e a de transformação recuaram 0,7% cada. Entre as categorias de uso, bens de capital caíram 0,6%, bens intermediários, 0,2%, bens de consumo duráveis, 1,0%, e os semiduráveis e não duráveis, 1,7%.

O dado descreve agosto, embora tenha saído em outubro. A extrativa acumula alta de 6,1% no ano, enquanto a transformação tem variação de −0,1%, o que explica por que o resultado geral do ano ainda é positivo. Uma leitura mensal não define tendência, e o número não permite atribuir a queda a uma causa única.

Fonte: IBGE · Produção física industrial, tabela 8888 do SIDRA.

Fonte: IBGE · Produção por categoria de uso, tabela 8887 do SIDRA.

Estados Unidos · divulgação de 02/10

Emprego americano cresce pouco e é revisado para baixo

Os Estados Unidos criaram 29 mil vagas em setembro, segundo o relatório do BLS, o órgão de estatísticas do trabalho. Nos 12 meses anteriores, a média mensal havia sido de 45 mil. A taxa de desemprego ficou em 4,2% e, de acordo com o órgão, permanece entre 4,1% e 4,3% desde março.

As revisões pesaram. O resultado de julho passou de 21 mil vagas criadas para 10 mil fechadas, e o de agosto, de 162 mil para 133 mil. Somadas, as duas revisões retiraram 60 mil vagas do que se conhecia antes.

O salário médio por hora subiu 0,1% no mês, para US$ 37,81, e 3,0% em 12 meses. Saúde abriu 17 mil vagas, construção, 11 mil, e indústria, 9 mil. As atividades financeiras fecharam 7 mil.

O relatório mede o emprego; ele não é uma decisão de juros. A decisão mais recente do Fed foi em 16 de setembro, e esta edição não antecipa a próxima. O BLS informa que o relatório de outubro sai em 6 de novembro.

Fonte: BLS · Relatório de emprego dos EUA.

O que mudou desde a última edição

Expectativa sobe, atividade esfria

A edição de 30 de setembro tratou do crédito mais caro no Brasil, da revisão do PIB americano e da alta de juros na Austrália. Hoje, as novidades são o Focus de 02/10, a produção industrial de agosto e o emprego americano de setembro. A comparação do Focus usa o relatório de 25/09, analisado na edição de 28/09.

No domingo houve o primeiro turno da eleição presidencial. A apuração e a conta do segundo turno estão na reportagem especial de 4 de outubro. Esta edição foi fechada sem cotações do pregão de hoje e não mede a reação dos preços ao resultado. O Focus publicado hoje foi coletado até sexta, antes da votação.

Minha leitura é que os dados da semana apontam para o mesmo desenho no Brasil: projeção de inflação um pouco maior e sinais de atividade mais fraca, com os juros esperados parados. Nos Estados Unidos, o emprego perdeu ritmo, mas a taxa de desemprego segue na mesma faixa desde março. São medições de períodos diferentes, e nenhuma delas, sozinha, define o próximo passo dos bancos centrais.